<股票配资网>宏观经济如何影响证券市场？从企业效益和居民收入说起

图 3-1 宏观经济对证券市场影响的途径图

① 在企业经济效益方面，无论长期效益还是短期效益，宏观经济环境都会影响企业的经营。企业的经济效益会随宏观经济运行周期、宏观经济、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。如果政府采取强有力的宏观调控政策刺激经济发展，宏观经济运行趋于良好态势，企业和居民的投资需求和消费需求高涨，企业总体赢利水平提高，证券市场价格自然会上涨。反之，证券市场价格会下跌。

② 在经济周期处于上升阶段或在提高居民收入政策的作用下，居民收入水平提高，这必然会在一定程度上拉动消费需求，从而增加相关企业的经济效益。同时，居民收入水平的提高也会直接促进证券市场的投资需求，影响证券价格的变动。

③ 投资者对证券市场价格的预期证券配资公司，也就是投资者的信心宏观经济如何影响证券市场？从企业效益和居民收入说起，这是宏观经济影响证券市场走势的重要途径。当宏观经济趋好时，投资者预期企业效益和自身的收入水平上升，证券市场自然人气旺盛，从而推动市场平均价格走高；反之，则会令投资者对证券市场的信心下降，使证券价格走低。

④ 当国家经济政策发生变化，如采取调整利率水平、市场化信贷政策、征收利息税等政策，居民和企业的资金持有成本将随之变化，从而影响证券市场价格的走势。

2.经济变动与证券市场波动的关系

（1）国内生产总值长期变动与证券市场的关系。国内生产总值的变动与证券市场的走势紧密相关。在上市公司行业结构与该国产业结构基本一致的情况下，股票平均价格变动与国内生产总值变化趋势相吻合。当 GDP 持续低落时，上市公司利润持续回落，国民收入和个人收入不断降低，人们对经济形势形成悲观的预期，投资积极性下降，从而促使证券价格下跌。反之，证券价格上升。

如果 GDP 出现由负增长减缓向正增长转变的趋势，证券市场的走势也将由下跌转为上升；如果 GDP 由低速增长转为高速增长，证券价格也会快速上涨。需要指出的是，证券市场一般会提前对 GDP 的变动做出反应，因此，实际对 GDP 变动进行预测时必须着眼于未来，这是一个基本的原则。GDP 变动与证券市场的关系如图 3-2 所示。

加载中...

图 3-2 GDP 变动与证券市场关系

1990—2003 年，我国证券市场指数趋势与 GDP 趋势基本一致，总体呈上涨趋势。但在部分年份里，股价指数与 GDP 走势也出现了多次背离的现象。因此，必须将 GDP 与经济形势结合起来进行考察，不能简单地以为 GDP 增长了，证券市场就伴之以上升的走势，实际上有时往往相反，关键是看 GDP 的变动是否导致各种经济因素的恶化。

（2）通货膨胀变动与证券市场的关系。一般来说，温和的通货膨胀对股价的影响较小；严重的通货膨胀会使企业经营严重受挫，引起股价和债券价格下跌。如果通货膨胀在一定可容忍的范围内持续，而经济处于扩张阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升。严重的通货膨胀可能从两个方面影响证券价格：其一，资金流出证券市场，引起股价和债券价格下跌；其二，经济扭曲并失去效率，企业筹集不到必需的生产资金，同时原材料、劳务成本等价格飞涨，使企业经营严重受挫，赢利水平下降，甚至使企业倒闭。

政府往往不会容忍通货膨胀长期存在，它必然会使用某些宏观经济政策工具抑制通货膨胀，这些政策必然对经济运行造成影响。通货膨胀时期，并不是所有价格和工资都按同一比率变动，而是相对价格发生变化。这种相对价格变化引起财富和收入的再分配，因而某些公司可能从中获利，而另一些公司可能蒙受损失。通货膨胀不仅产生经济影响，还可能产生社会影响，并影响投资者的心理和预期，从而对股价产生影响。通货膨胀使各种商品价格具有更大的不确定性，也使企业未来经营状况具有更大的不确定性，这样就增加了证券投资的风险。长期严重的通货膨胀必然使经济环境和社会环境恶化，股价也将受大环境影响而下跌。

通货紧缩带来的经济负增长使股票、债券及房地产等资产价格大幅下降，使银行资产状况严重恶化。而经济危机与金融萧条的出现反过来又大大影响了投资者对证券市场走势的信心。

（3）经济周期变动与证券市场的关系。经济总是处在周期性运动之中，股价伴随经济周期的运动而相应地波动，但股价的波动超前于经济运动，股价波动是永恒的。证券市场反映了人们对于经济形势的预期，而这种预期又必然反映到投资者的投资行为中，从而影响证券市场的价格。

经济周期是指经济形势由高峰到低谷周而复始的运动，是沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。一个完整的经济周期包括：复苏——繁荣——衰退——萧条四个阶段。其中经济的复苏和繁荣阶段构成了经济周期中的扩张期，而经济的衰退和萧条阶段则构成了经济周期中的收缩期。经济周期如图 3-3 所示。